神州高鐵易主浙江國資三年不注入資產 頻頻資產減值借殼11年累虧30億

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長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

A股知名公司神州高鐵（000008.SZ）宣告易主。

7月13日晚，神州高鐵披露易主方案。公司控股股東中國國投高新產業投資有限公司（以下簡稱“國投高新”）擬以其所持公司6億股股份向浙江智新軌道產業有限公司（以下簡稱“浙江智新”）增資，從而讓出控股股東之位。

本次交易完成后，浙江智新將持有神州高鐵22.09%股份，成為神州高鐵控股股東，上市公司實際控制人將變更為浙江省國資委。

7月14日，受易主消息刺激，神州高鐵一字漲停。

不過，神州高鐵公告稱，新的控股股東36個月內無資產注入計劃。

無新的資產注入，神州高鐵將如何脫困？

神州高鐵自2020年以來持續虧損。整體來看，2015年借殼上市以來，公司實現的歸母凈利潤累計數為-30.31億元。虧損的主要原因是頻頻計提資產減值損失。

神州高鐵財務承壓。截至2026年一季度末，公司資產負債率為73.17%。過去幾年，公司財務費用均超過1億元。

由央企控股變為地方國資控股

神州高鐵“下嫁”給地方國資。

始于7月6日，神州高鐵發布公告，宣布控股股東國投高新正在籌劃涉及公司控制權變更的重大事項，交易對手方為某國有綜合交通集團，該事項可能導致公司控制權發生變更。

7月13日，易主方案浮出水面。公告顯示，當日，國投高新與浙江省交通投資集團有限公司（簡稱“浙江交通集團”）全資子公司浙江省經濟建設投資有限公司（簡稱“浙江經投”）和浙江智新簽署了增資合同，雙方按照相關約定向浙江智新增資，其中，國投高新以其持有的神州高鐵6億股股份向浙江智新增資，浙江經投以現金方式對浙江智新增資。增資完成后，浙江經投持有浙江智新51%股權，國投高新持有浙江智新49%股權。

截至公告披露日，國投高新持有神州高鐵約7.12億股股份，占公司股份總數的26.23%，為公司控股股東，公司實際控制人為國家開發投資集團有限公司（簡稱“國投集團”），國投集團成立于1995年，是中央直接管理的國有重要骨干企業。公司最終控制人為國務院國資委。

本次權益變動完成后，浙江智新將持有神州高鐵6億股股份，占股份總數的22.09%，國投高新持有神州高鐵約1.12億股股份，占股份總數的4.14%，因此，神州高鐵的控股股東將變更為浙江智新，實際控制人將變更為浙江省國資委。

浙江智新成立于2026年7月3日，似乎是為承接神州高鐵本次易主而設立，股權穿透后，其最終由浙江省國資委、浙江省財政廳全資持股。

目前，浙江智新注冊資本5000萬元。國投高新以持有的神州高鐵6億股股份增資后，獲得其49%的股權。如果以神州高鐵7月6日收盤價計算，國投高新增資價格為14.16億元，浙江智新的估值為28.90億元。

據此判斷，浙江經投現金增資金額可能在14.24億元左右。

本次易主后，國投高新仍然是神州高鐵重要股東。

長江商報記者發現，與A股市場上常見的股權轉讓、表決權委托（放棄表決權）、定增等易主方式有所不同，神州高鐵本次易主方式并不多見。

本次交易完成后，神州高鐵由一家央企實際控制企業變成浙江省國資委控制企業。

對此，神州高鐵公告稱，本次交易目的是促進上市公司健康發展，充分發揮國有資本投資公司和產業背景優勢，全面賦能上市公司，打造軌道交通產業“央地合作”的典范，進一步提升上市公司價值。

連續六年虧損財務承壓

求變易主的背后，神州高鐵經營承壓。

神州高鐵的前身是寶利來，2015年初，寶利來通過購買北京新聯鐵科技股份有限公司100%股權并募集配套資金進行重大資產重組，實現了由酒店服務到軌道交通業務的轉型，公司更名為神州高鐵。

借殼上市后，神州高鐵積極投資并購，使得資產規模迅速擴大，商譽激增。

2015年底，神州高鐵總資產為35.89億元。2015年開始，公司布局軌道交通運營維保全產業鏈，陸續并購了多家業內領先企業。到2019年底，公司總資產達到120.45億元，商譽達到36.63億元。2020年底，公司總資產達128.28億元高位。

在年報中，神州高鐵表示，公司是國投集團控股的央企上市公司，歷經二十余年發展，打造了軌道交通運營檢修裝備、軌道交通運營維保服務兩大業務板塊，通過持續調整優化戰略發展規劃，逐漸形成了“7+1”的業務布局。

近年來，軌道交通運營檢修裝備業務板塊穩健發展，成為神州高鐵主營收入的壓艙石。在保持高鐵車輪/車軸探傷檢測系統、高鐵/地鐵車輛清洗系統等核心產品技術和市場領先優勢的基礎上，公司持續加大智能化、信息化、數字化產品研發和市場推廣力度，動車組巡檢機器人、多功能線路維修機、軌邊聲學檢測系統、數據修車系統等新產品陸續實現批量銷售。

公司稱，其擁有全產業鏈布局優勢、市場及客戶資源優勢等。

從產業角度看，神州高鐵確實具有較高市場競爭力，但是，受積極擴張后遺癥、巨額資產減值、信用減值拖累等因素影響，公司經營業績并不理想。

營業收入方面，2019年達32.20億元，2020年至2025年均在20億元左右。歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”）方面，2020年至2025年連續六年虧損，分別虧損8.94億元、13.94億元、8.46億元、8.28億元、5.45億元、8.35億元，虧損額合計為53.42億元。

2026年一季度，公司實現的歸母凈利潤為-3040.11萬元。

7月14日晚間，神州高鐵披露2026年上半年業績預告，歸母凈利潤預計虧損4500萬元至6500萬元，同比減虧，但仍然處于虧損狀態。

Wind數據顯示，此前的2015年至2019年，神州高鐵持續盈利。整體來看，自2015年借殼上市以來，神州高鐵實現的歸母凈利潤累計數為-30.31億元。

持續虧損，與資產減值相關。2020年至2025年，公司資產減值損失及信用減值損失合計為44.14億元。

神州高鐵財務承壓。截至2026年一季度末，公司貨幣資金5.49億元，對應的有息負債高達34.38億元。

神州高鐵公告稱，新的控股股東將在三年內不注入資產。

即便如此，市場仍然看好浙江國資對神州高鐵的產業賦能，但神州高鐵經營如何脫困，仍是個謎。