華夏時(shí)評(píng)：當(dāng)“科技投資”成為時(shí)代的“價(jià)值投資”

“科技是第一生產(chǎn)力”，無論政策面還是資本面，這一論斷正從各個(gè)維度強(qiáng)勢顯現(xiàn)。

7月8日，國家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)、兩院院士大會(huì)、中國科協(xié)第十一次全國代表大會(huì)在京召開。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深刻改變?nèi)祟惿a(chǎn)生活方式和世界發(fā)展格局”，我國“正從全球科技參與者、貢獻(xiàn)者向開拓者、引領(lǐng)者加速轉(zhuǎn)變，成為創(chuàng)新力上升最快的國家之一。”

從“參與者”到“引領(lǐng)者”的定位躍升，資本市場定價(jià)邏輯也必須隨之重構(gòu)。資本市場的數(shù)據(jù)回應(yīng)是真切的，同一天，A股科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板市值合計(jì)占比突破30%大關(guān)，國產(chǎn)存儲(chǔ)芯片龍頭長鑫科技宣布于7月16日開啟申購。政策面的戰(zhàn)略信號(hào)與市場自發(fā)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)下形成共振，共同指向一個(gè)正在被驗(yàn)證的命題：科技投資，才是這個(gè)時(shí)代真正的價(jià)值投資。

“十五五”時(shí)期是科技強(qiáng)國建設(shè)的關(guān)鍵攻堅(jiān)期。習(xí)近平總書記提出了一系列要求：增強(qiáng)科技創(chuàng)新體系化攻關(guān)能力，提升國家創(chuàng)新體系整體效能；推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，打通科技加速向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的通道；優(yōu)化科教協(xié)同育人機(jī)制，大力培養(yǎng)優(yōu)秀青年科技人才；提高科技創(chuàng)新投入效能，實(shí)現(xiàn)投入規(guī)模增加與效能提升的統(tǒng)一；深化科技評(píng)價(jià)改革，用好科技評(píng)價(jià)指揮棒；加強(qiáng)科技倫理和安全治理，推動(dòng)科技向上向善、安全可控、造福人民。

科技大會(huì)的精神，為科技資產(chǎn)價(jià)值重估劃定了清晰坐標(biāo)。“新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革”，意味著新賽道的政策確定性提至最高級(jí)別，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將獲得持續(xù)充沛的資源傾斜，這些領(lǐng)域不再是短期博弈的題材，而是具備了長期跟蹤和配置的價(jià)值基礎(chǔ)。“推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合”，則要求“耐心資本”的介入，硬科技是長期投資，只有長線資金才能在創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)初期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在更長的時(shí)間周期內(nèi)獲取更大收益。真正的科技投資，是建立在對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢深刻理解之上的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而非追逐短期熱點(diǎn)。

科技投資不再是一種風(fēng)格偏好，而是一種時(shí)代必然，長鑫科技的上市，正是這場價(jià)值重估最具標(biāo)志性的事件。

這家中國DRAM大廠，2022至2024年連續(xù)三年虧損，累計(jì)超300億元。然而到2026年一季度，實(shí)現(xiàn)營收508億元，歸母凈利潤247.62億元，上半年預(yù)計(jì)營收1100億至1200億元，歸母凈利潤500億至570億元。

長鑫科技的故事，完美詮釋了科技投資的獨(dú)特價(jià)值邏輯：前期巨虧并非商業(yè)失敗，而是技術(shù)攻關(guān)必須跨越的“死亡之谷”，而當(dāng)技術(shù)突破、產(chǎn)能釋放與市場需求三者共振，價(jià)值兌現(xiàn)便在一兩年間集中爆發(fā)。這種非線性價(jià)值釋放的特征，恰恰是傳統(tǒng)價(jià)值投資框架難以覆蓋的盲區(qū)。

長鑫科技并非孤例。截至2026年7月7日，科創(chuàng)板上市公司610家，總市值15.68萬億元；創(chuàng)業(yè)板1399家，總市值20.58萬億元。“兩創(chuàng)板”市值合計(jì)占A股超30%，而2019年這一比例尚不足12%。A股千億市值公司200多家，新面孔主要來自半導(dǎo)體、新能源、通信設(shè)備等高新技術(shù)領(lǐng)域。

在一個(gè)從“科技參與者”向“科技引領(lǐng)者”加速轉(zhuǎn)變的國家，在一個(gè)將“高水平科技自立自強(qiáng)”上升為核心戰(zhàn)略的時(shí)代，硬科技資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，更應(yīng)該體現(xiàn)在國家產(chǎn)業(yè)安全和全球競爭力的戰(zhàn)略權(quán)重之中。

“十五五”是科技強(qiáng)國建設(shè)的關(guān)鍵攻堅(jiān)期，也是科技資產(chǎn)價(jià)值重估的關(guān)鍵窗口。過去，價(jià)值在消費(fèi)品牌的護(hù)城河里，在金融巨頭的資產(chǎn)負(fù)債表里，今天，更大的價(jià)值在實(shí)驗(yàn)室的突破里，在生產(chǎn)線的良率提升里，在突破“卡脖子”的技術(shù)跨越里。

“科技投資”正成為時(shí)代的“價(jià)值投資”，但是，高波動(dòng)是科技與生俱來的基因，要求投資者具備更強(qiáng)的專業(yè)認(rèn)知和更長的持有耐心，而重估也并不等于單邊上漲，更不意味著短期兌現(xiàn)，技術(shù)路線有迭代風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化節(jié)奏有快慢，全球供應(yīng)鏈也有反復(fù)。

真正的價(jià)值投資，是在產(chǎn)業(yè)趨勢、政策定力與企業(yè)內(nèi)在技術(shù)的三重共振中，識(shí)別出那些能夠穿越周期的長期贏家，并以足夠的時(shí)間和耐心，等待其價(jià)值被市場充分認(rèn)知。科技的價(jià)值重估，是一場馬拉松，而非百米沖刺。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳