江蘇
穿越周期的戰略定力
作者 | 勝馬財經陸馬
編輯 | 歐陽文
2026年6月26日，四川宜賓，五糧液2025年度股東會如期召開，超500名股東代表到場，五糧液集團黨委書記、董事長、股份公司黨委書記鄧敏攜眾高管現身會場入口迎接，這是鄧敏6月8日入職五糧液后首次公開亮相，距其履新僅18天。在白酒行業深度調整的背景下，這場會議釋放的信號備受市場關注。
“兩個始終”、“五個堅守”
鄧敏董事長以“作為一個在宜賓本土制造企業和上市公司從業30多年的經營管理層，接過五糧液發展的接力棒，倍感使命光榮，也深感責任重大”為開場白。面對白酒行業“弱復蘇、強分化”的態勢，鄧敏給出了核心判斷——“兩個始終沒有改變”，一是白酒消費的底層邏輯和價值屬性始終沒有改變，對優勢產區、優勢企業、優勢品牌而言，面臨的結構性戰略機會始終大于挑戰；二是五糧液長期價值成長的根基始終沒有改變，公司整體經營韌性強大，抗風險能力可控，具備更早、更快穿越此輪周期的優勢和能力。
支撐這一信心的，是鄧敏提出的五糧液“四個穩固根基”：品牌文化根基——傳承逾千載的文化積淀持續彰顯品牌勢能；釀造品質根基——擁有元明古窖池群和行業唯一五度獲國家質量領域最高榮譽的品控體系；市場渠道根基——覆蓋全國的經銷網絡與成熟穩健的一體化運營體系；投資回報根基——堅持可持續的分紅機制，經營性現金流穩健充沛。
圍繞如何穿越周期，鄧敏明確提出“五個堅守”：堅守品牌興企，不追求短視逐利；堅守品質立企，不透支基業底蘊；堅守主業深耕，不盲目跨界冒進；堅守人才強企，不放松隊伍建設；堅守共生共贏，不換取短期功利。同時確立以“只爭朝夕的長期主義和系統思考的精細管理”作為公司聚焦目標、穿越周期、行穩致遠的經營方針。
第八代五糧液兩位數增長
面對行業調整，五糧液以實打實的經營數據回應市場關切。股東會上披露，截至6月20日，核心大單品第八代五糧液動銷實現同比兩位數增長，千元價位段市場份額保持第一，創近三年最好業績；渠道方面，五糧液擁有傳統進貨終端3.5萬家、專賣店1700家，與京東、阿里等29家線上經銷商建立合作，渠道基本面穩固。
產品創新同樣可圈可點，年輕化戰略產品“五糧液一見傾心”上市以來銷售額突破3億元；依托“五糧·炙造”新潮體驗店推進餐酒融合新模式。國際化方面，五糧液與國際足聯美加墨世界杯聯名推出的大力神杯酒等產品矩陣，已實現收入16億元，為品牌新增用戶約400萬，其中35歲以下用戶占40%。
股東回報是本次會議另一大焦點，五糧液公司總經理華濤明確表示，將持續強化公司的價值管理，增強資本市場的認同，嚴格落地股東回報相關舉措——按期兌現年度現金分紅承諾，依規推進股份回購及后續注銷，配合落實大股東增持計劃，適時啟動編制新一輪三年股東回報規劃。
從本次股東會可以看出，五糧液新管理層傳遞的核心信號是戰略定力。不因短期業績波動而動搖方向，不因行業調整而盲目跨界，而是以長期主義的眼光深耕主業、夯實品質、優化治理、回饋股東。在白酒行業深度調整的當下，頭部企業的戰略定力本身就是一種稀缺資源。五糧液以高比例分紅回饋股東，以第八代五糧液穩健的動銷增長回應市場，以“一見傾心”和世界杯聯名等產品開拓新消費群體，這不僅是公司經營層面的務實舉措，更是對“長期價值”最有力的注解。
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