重磅！日本兩大金融政策松綁，外資布局股權(quán)、信貸雙賽道迎來投資良機(jī)

近日，日本金融廳推出兩項(xiàng)關(guān)鍵性金融監(jiān)管松綁舉措，針對(duì)銀行自有資本比率監(jiān)管規(guī)則和貸款債權(quán)會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)這兩大核心制度完成專項(xiàng)修訂。

此次制度調(diào)整，一方面直接鼓勵(lì)銀行加大對(duì)初創(chuàng)企業(yè)與重組企業(yè)的資金投放力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新的活力；另一方面也將有效盤活銀行信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，以更好適應(yīng)當(dāng)前日本市場大額并購及海外投融資持續(xù)增長的發(fā)展趨勢(shì)。

從更宏觀的層面看，這一輪金融規(guī)則修訂，不僅將重塑日本本土銀行業(yè)的經(jīng)營模式，更實(shí)質(zhì)性拓寬了境外資本對(duì)日投資的通道，為全球資本布局日本市場釋放出明確的重大政策利好信號(hào)。

01

放寬銀行自有資本比率，激活創(chuàng)投與實(shí)體企業(yè)

日本金融廳明確，將在2026年度內(nèi)全面放寬針對(duì)商業(yè)銀行的自有資本比率規(guī)制，重點(diǎn)傾斜初創(chuàng)企業(yè)、經(jīng)營再生企業(yè)投資領(lǐng)域。

核心改革內(nèi)容

• 資本金計(jì)提大幅減負(fù)：當(dāng)銀行與日本政策投資銀行、日本政策金融公庫等政府系金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資未上市企業(yè)時(shí)，所需儲(chǔ)備的自有資本金比例最高縮減至原來的1/4，降低銀行股權(quán)投資成本。

• 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重?cái)嘌率较抡{(diào)：舊規(guī)下日本的銀行自有資本比率計(jì)算采用“風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)”機(jī)制，不同資產(chǎn)對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)：非上市股票風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高達(dá)400%、上市股票設(shè)定為250%，嚴(yán)重制約銀行投資意愿。而新規(guī)將這類聯(lián)合出資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重直接下調(diào)至100%，與普通無評(píng)級(jí)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)持平，大幅抹平股權(quán)投資的監(jiān)管劣勢(shì)。

日本金融廳這一調(diào)整并非脫離國際規(guī)則的“自主松綁”，而是嚴(yán)格對(duì)標(biāo)全球通用的《巴塞爾協(xié)議 III》國際金融監(jiān)管框架的本土化適用。該框架本身就設(shè)置了滿足特定條件時(shí)可減輕銀行自有資本負(fù)擔(dān)的相關(guān)條款，日本金融廳此舉正是將這一國際規(guī)則在國內(nèi)落地適配，填補(bǔ)此前的制度空白。

目前，相關(guān)草案已進(jìn)入意見征集階段。預(yù)計(jì)在7月上旬結(jié)束公眾意見征詢后，就將正式修訂自有資本比率相關(guān)告示。日本金融廳旨在通過降低銀行的出資門檻，打造更友好的初創(chuàng)企業(yè)、再生企業(yè)投資環(huán)境，最終激活地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力。

02

免除壞賬準(zhǔn)備金計(jì)提要求，推動(dòng)銀行信貸債權(quán)市場活躍化

除調(diào)整資本規(guī)則外，金融廳于6月15日同步修訂《銀行法》施行規(guī)則，針對(duì)銀行以出售為目的持有的貸款債權(quán)，不再要求計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

貸款債權(quán)，指銀行向企業(yè)放貸后，對(duì)本金與利息享受的收回請(qǐng)求權(quán)。這類資產(chǎn)可轉(zhuǎn)售給其他銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資基金等市場主體。

過去，貸款債權(quán)和股票、公司債券相同，被認(rèn)定為存在企業(yè)破產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)的信用類資產(chǎn)。銀行不僅需要提前計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金應(yīng)對(duì)潛在虧損，債權(quán)出售時(shí)還要做賬目回轉(zhuǎn)處理，流程繁瑣、持有成本高，嚴(yán)重制約銀行擴(kuò)大放貸、流轉(zhuǎn)債權(quán)的積極性。

新規(guī)重新界定資產(chǎn)屬性：將用于市場交易的貸款債權(quán)，從“信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”劃歸為“受市場價(jià)格波動(dòng)影響的市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，不再要求計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，轉(zhuǎn)而按照市場交易類資產(chǎn)的規(guī)則采用公允價(jià)值計(jì)量。

這一調(diào)整完全貼合日本銀行業(yè)近年的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型趨勢(shì)：以大型銀行為核心，“投放后轉(zhuǎn)售”的信貸流轉(zhuǎn)模式正在快速普及。

比如：2024年美國投資機(jī)構(gòu)阿波羅收購松下旗下車載設(shè)備企業(yè)時(shí)，三井住友銀行等頭部銀行承接了全部LBO收購貸款后，就將部分貸款債權(quán)轉(zhuǎn)售給了亞洲地區(qū)的銀行；三菱UFJ金融集團(tuán)在2025財(cái)年投放的美國大型AI數(shù)據(jù)中心貸款，更是將90%的貸款債權(quán)出售給了機(jī)構(gòu)投資者。

對(duì)比歐美成熟市場，日本貸款債權(quán)二級(jí)市場發(fā)展相對(duì)滯后。歐美擁有完善的交易平臺(tái)、制度規(guī)則，債權(quán)流轉(zhuǎn)高效順暢；日本仍以線下一對(duì)一交易為主，疊加過往嚴(yán)苛的監(jiān)管成本，導(dǎo)致市場規(guī)模持續(xù)萎縮。

據(jù)全國銀行協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年日本貸款債權(quán)交易總額僅為3.1253萬億日元，五年間大幅下滑18%，增長陷入停滯。

本次監(jiān)管松綁直接掃除了流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的核心規(guī)則障礙，銀行可以通過靈活轉(zhuǎn)售貸款債權(quán)快速將資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，大幅釋放新的放貸空間，更好適配近年快速增長的大型企業(yè)收購、大額投資類融資需求。

03

松綁不是“放水”，風(fēng)險(xiǎn)邊界清晰劃定

金融廳本次雙政策松綁在釋放紅利的同時(shí)，也設(shè)置了明確的風(fēng)險(xiǎn)防火墻。

金融廳明確強(qiáng)調(diào)，本次調(diào)整的適用范圍被嚴(yán)格限定。創(chuàng)投領(lǐng)域的資本減免僅適用于與官方金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合出資的場景，信貸規(guī)則優(yōu)化僅覆蓋“明確以出售為目的持有的債權(quán)”，避免出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)未被充分評(píng)估就大量向普通投資者轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)在非銀行體系過度聚集的隱患。

從長期來看，這一輪監(jiān)管調(diào)整既補(bǔ)上了日本銀行業(yè)適配新業(yè)務(wù)模式的規(guī)則短板，也通過降低創(chuàng)投投資門檻、激活信貸流轉(zhuǎn)市場，打通了金融資源向初創(chuàng)企業(yè)、地方實(shí)體企業(yè)流動(dòng)的新通道，有望為日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入全新的增長動(dòng)力。

總體來說，本次日本資本監(jiān)管 + 信貸規(guī)則雙松綁，是近年日本金融市場化力度最大的改革之一。

對(duì)內(nèi)，解決了銀行不敢投、不敢貸、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢的行業(yè)痛點(diǎn)，進(jìn)一步提升融資效率，為日本初創(chuàng)企業(yè)與重組企業(yè)輸血，促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

對(duì)外，全面放開海外資本的創(chuàng)投、信貸雙投資賽道，并推動(dòng)日本金融體系從傳統(tǒng)“銀行持有型”模式，逐步向國際主流的“投放—分銷型”資本市場模式轉(zhuǎn)型。

這意味著，日本本土金融市場的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系正進(jìn)一步向全球標(biāo)準(zhǔn)靠攏，使海外資本可配置的資產(chǎn)范圍從傳統(tǒng)股票、債券和不動(dòng)產(chǎn)，逐步擴(kuò)展貸款債權(quán)，相關(guān)二級(jí)市場環(huán)境有望持續(xù)完善。長期來看，可以期待日本將迎來一輪外資集中入局的熱潮。

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