山東
6 月 21 日，皮革上市企業(yè)興業(yè)科技公告，擬斥資 5500 萬元收購(gòu)青島立昂晶電全部磷化銦襯底業(yè)務(wù)，涵蓋產(chǎn)線、專利、完整技術(shù)團(tuán)隊(duì)，核心人員最低服務(wù) 5 年。而立昂晶電控股股東青島華芯晶電，剛于 6 月 17 日入選青島 “海鷗計(jì)劃”，沖刺港股半導(dǎo)體材料第一股，上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出售熱門賽道資產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)熱議。
立昂晶電 2021 年成立，突破大尺寸低位錯(cuò)磷化銦晶體量產(chǎn)技術(shù)，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)技術(shù)空白，但賽道短板突出：全球市場(chǎng)被海外巨頭壟斷，客戶認(rèn)證周期漫長(zhǎng)，長(zhǎng)期需要持續(xù)大額研發(fā)投入，短期難以穩(wěn)定盈利。反觀華芯晶電，作為國(guó)家級(jí)專精特新小巨人，主營(yíng)藍(lán)寶石、氧化鎵等成熟襯底，年產(chǎn)能 1200 萬片，盈利規(guī)模與市場(chǎng)份額領(lǐng)先，磷化銦僅為培育型次要業(yè)務(wù)。
此次出售是華芯晶電上市前的資產(chǎn)梳理動(dòng)作。一方面回籠 5500 萬現(xiàn)金，優(yōu)化利潤(rùn)表，剝離持續(xù)燒錢、兌現(xiàn)周期長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，讓上市主體資產(chǎn)清晰、主業(yè)突出，貼合港股對(duì)盈利穩(wěn)定性的審核標(biāo)準(zhǔn)；另一方面集中資金、研發(fā)資源深耕高盈利成熟襯底賽道，聚焦核心優(yōu)勢(shì)沖刺 IPO，屬于主動(dòng)減負(fù)、提質(zhì)打包。
另一邊收購(gòu)方興業(yè)科技則是傳統(tǒng)制造跨界轉(zhuǎn)型。2025 年公司皮革主業(yè)利潤(rùn)同比下滑 28.41%，僅汽車內(nèi)飾皮革保持增長(zhǎng)，增長(zhǎng)空間見頂。磷化銦是 AI 光模塊核心材料，行業(yè)景氣度高漲，企業(yè)通過 5500 萬低成本收購(gòu)成熟業(yè)務(wù)，快速切入半導(dǎo)體新材料賽道，打造第二增長(zhǎng)曲線，消息落地后股價(jià)提前漲停。
但交易仍存不確定性，興業(yè)坦言自身無半導(dǎo)體運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)面臨技術(shù)良率、客戶拓展多重風(fēng)險(xiǎn)；目前本次收購(gòu)僅為框架協(xié)議，仍需董事會(huì)審議。一賣一收背后，是科創(chuàng)企業(yè)上市前聚焦主業(yè)的務(wù)實(shí)取舍，以及傳統(tǒng)制造企業(yè)追逐高景氣賽道的轉(zhuǎn)型嘗試。
華芯晶電并非看空磷化銦賽道，而是為上市精簡(jiǎn)資產(chǎn)、收攏資源；興業(yè)跨界收購(gòu)更多是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型試水，后續(xù)技術(shù)落地、客戶認(rèn)證仍將長(zhǎng)期考驗(yàn)企業(yè)實(shí)力。
傳統(tǒng)皮革企業(yè)跨界布局磷化銦襯底，能否真正實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍？
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