有點嚇人，高度重視

捷報，十年成長優選第一重倉科創50再創歷史新高，去年底新增的半導體設備也再創歷史新高，恭喜各位持有人。

5月行情非常割裂，極度分化，基本只有半導體一根主線，主要還是長鑫長存啟動上市了（5月19日，長江存儲啟動IPO輔導。5月17日，長鑫科技更新IPO招股書），要烘托氣氛。

今晚我很期待十年成長優選凈值再創歷史新高嘞！加油！

不過也別HIGH，大家要高度重視一個信號，那就是美債收益率，有點嚇人的，近日，30年期美債收益率上升至2007年以來最高水平。

美債利率飆升，對股市、黃金、大宗都會產生壓制。

2007年后的2008年發生了什么，大家都知道吧。

中東局勢繼續僵持，布油維持在110美元震蕩，黃金跌破4500美元。

美債利率飆升，隔夜美股繼續調整，亞太市場全面跟，

港股今天還算硬朗，恒指小跌，但是恒科目前逆勢翻紅，南向資金目前凈買入近65億。

今日市場保持震蕩整理，大盤繼續穩住20日均線，穩住4100，

科創板在權重半導體走強下，逆勢走強大漲超3%，再創歷史新高。

你們應該還記得當初創業板指數創十年新高的時候，胖紙我跟你們經過我的猜測，那就是科創板大概也會去創個歷史新高，運氣好，猜對了。

創業板也小漲、微盤、北證50調整。

成交額較昨日增加674.82億，達2.98萬億元。

昨天有看官抱怨說穩穩紅怎么沒表現，還跟爹不跟漲，

這就有點錯怪穩穩紅了哈，昨天市場上漲，穩穩紅也同步上漲的，而且還跑贏了滬深300。

我再強調下哈，之前也說過丑話，大家要降低預期，我們視分紅為最重要的事，資本利得都是波動浮云。

目前穩穩紅自從我買入至今，2月分紅5筆，3月分紅6筆，4月分紅4筆，

這個月5月，目前分紅了2筆，

確實符合了我們當初預期的“每個月穩穩分紅”的特性。

至于波動，很正常嘛，還是希望大家多一點點耐心吧。

如果非常注重波動，那可以去看十年成長優選，

十年成長優選今年也有超10個點收益了，跑贏基準，跑贏大盤，跑贏滬深300。我剛查了下，在我觀察的60多個基金投顧策略中，十年成長優選今年以來表現可以排在第18位，不算優秀，但還算及格。

你們也可以去看看我們十年成長優選的第一重倉品種堅持了多久，終于等到了創歷史新高。

當然十年成長優選波動又大，又有人會覺得受不了，

你又想賺快錢，又想穩定不波動，沒有一點耐心，各位小哥哥小姐姐啊，這可真沒有啊，天底下沒這么好的事，就算有，也輪不到咱。

巴菲特都有虧50%的時候，

芒格在投資生涯中，有兩年虧了53%，然后花了整整16年，整整16年，才回本。

整整16年啊，人生能有幾個16年？而且還只是回本而已，但芒格就是堅持下來了，越老越有錢。

你們看這波行情，有朋友也跟我聊，這波他買私募也沒跟上，跑輸指數，甚至還有在虧錢的，老揭我也今天也多講幾句，和大家一起聊一聊怎么選私募？

胖紙我看過一個研究，挺扎心的：

把私募產品按過去業績排名分成四檔，往后看兩年，排名會怎么變？

結論是：時間拉到兩年以上，排名幾乎是隨機事件。

今天選了排行榜第一，兩年后未必還在前排；甚至隨機選，概率和買第一名差不多。扎心，但這是數據。

背后的原因其實不復雜：能力圈沒有好壞，只有和當下市場環境適不適配的問題。

2020–2021年成長風格大行其道，成長類基金經理一個個業績飆漲，資金大量涌入。接下來三年市場風格切了，同一批人，同樣的打法，凈值往下走。不是他們變差了，是他們所適配的那個市場環境結束了。

而你買入的那個時刻，恰好是他最風光、市場環境也最接近尾聲的時刻。

你以為在選基金經理，實際上是在押注市場風格。

但風格這個事，沒人能提前預測，只有事后才看得清楚。

所以，解題的關鍵不是找更好的產品，而是換一套思路——從選產品，變成建組合。

這個數據，就來自雪球領航配置團隊出的這本《私募投資復利指南》。

老揭我花了小半天，就讀完了，覺得講得很實誠，里面有幾個點老揭覺得有意思：

第一，策略比標簽重要。

同樣是買權益類資產，主觀多頭和量化多頭完全是兩回事，收益來源不同，適配的市場環境不同，不能混為一談。策略才是你真正要配置的單元，不是“權益類資產”這幾個字。

第二，配置要從你出發，不是從產品出發。

你的風險承受能力、資金使用期限、預期收益，決定了你需要什么樣的組合結構。是不同的組合去配你，不是你去追熱門產品。

第三，結構性的搭配，效果往往比單押明星更好。

書里有個真實案例：客戶把300個分散到三個不同策略，從2022年熊市區間開始持有，三個產品單獨來看只是各自策略里的中等水平，但靠著結構搭配，組合從熊市一路平穩穿越到現在，回撤合理，收益符合預期。選到平均水平的產品，靠結構也能有不錯的結果。

這件事的本質，

跟我們的口號"閑錢投資，堅定跟車，耐心持有，必有回報"是同一個邏輯，

——私募里的車就是這個結構，只是更定制化一些，結構建穩，然后交給時間。

上面這本小冊子，雪球領航團隊為老揭的粉絲們準備了一批贈送名額，已經在投私募但想重新審視一下持倉的，或者想開始配置私募但不知道從哪下手的，都可以掃描下方二維碼，完成私募合格投資者認證后領取，數量有限，先到先得。